今年声测管政策将连续提高质量和稳定效率

今年声测管政策将提高质量和效率，更加可持续。今年上半年，我国声测管收入恢复增长，支出结构继续倾斜民生，有力支撑了经济固本培元、科技创新和就业稳定。声测管政策要落实中央政治局会议的部署，保持政策的连续性、稳定性和可持续性，提高效率，促进基础设施复苏。重点是跨周期调整经济，保障重大国家战略的实施，不断改善民生。今年上半年，经济继续修复，声测管收入恢复增长。据统计，上半年一般公共预算收入增长21.8%，两年平均增长4.2%，超过2019年全年增长3.8%。税收占总公共预算收入的85.8%，比去年同期提高了声测管收入质量。半年来，声测管不断促进经济稳定和优质发展。

一是增加对中小企业和个体工商户的减税、减费，稳定市场主体，在一定程度上对冲商品价格上涨对中小企业的负面影响。

二是加大先进制造企业R&D费用的额外扣除力度，按月全额退还先进制造企业增值税增量税额，直接增加先进制造企业利润，减少资金占用，鼓励科技创新。

三是继续优化支出结构，落实以人为本的发展观，不断从基础向民生转变。

今年上半年，社会保障、医疗、教育等支出增较高，农林水、城乡社区支出呈负增长，有利于提高社会保障水平和消费倾向，刺激消费，促进内循环。

四是提高声测管支出效率，实行正常的声测管资金直接机制，为地方政府落实六保任务提供保障。

纵观下半年的声测管财务状况，虽然上半年基础良好，但经济复苏基础不稳定、不平衡的问题依然存在。声测管收入增速下降，刚性支出不减，仍需提高政策效率。

近日，我国经济会议上提出要做好宏观政策的跨周期调控，保持宏观政策的连续性、稳定性和可持续性，统筹规划今明两年宏观政策的衔接，保持经济在合理范围内运行。积极的声测管政策提高政策效率，牢牢把握基层三保底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，促进今年年初实物资产形成。在此基础上，提出了下一阶段声测管工作的五个要求：

、保持声测管政策的连续性、稳定性和可持续性，同时进行跨周期调整。税收方面继续实施减税、减费，支出方仍需支持经济持续复苏。就是要综合考虑声测管空间和风险，既不能透支未来，也不能忽视当前下行压力，提前规划稳定增长。下半年的声测管政策还有空间，主要是专项债券，要加快专项债券的发行和使用，促进基础设施从低位回升，即形成实物工作量。

第二、要在声测管形势紧张平衡的背景下提高政策效率，从规律型向效率型转变，加强声测管绩效管理、支出结构优化和政策执行。

第三、实施国家重大战略，推进新的发展格局建设。供应商继续支持科技创新和产业链供应链升级，加快我国制造业向我国制造业转型，确保安全、稳定、可持续发展。在需求方面，我们将继续支持农村振兴和共同富裕，提高居民的消费能力和倾向。

第四、不断改善民生保障，优化声测管支出结构。第五，统筹财力，防范和化解地方政府隐性债务，规避系统性风险，落实地方党政主要负责人声测管财务风险处置机制。7月，声测管产量增长2.12万亿元，超出市场预期，社会融资增长3.67万亿元。

对于即将公布的8月份声测管财务数据，许多专家在接受声测管厂家负责人采访时进行了预测，并对许多机构进行了展望。总计增量将小于6月。就新声测管产量而言，专家和机构较小值为1.05万亿元，较高值为1.9万亿元，平均值为1.475万亿元；从社会融资增量来看，较大值为1.36万亿元，较大值为1.8万亿元，平均值为1.58万亿元。在新增声测管产量方面，声测管厂家预计8月份新增声测管产量将比6月份降至1.2万亿元左右。其主要原因是：

1、房地产调控进一步收紧，房地产交易持续降温，中长期居民声测管产量将逐月下

2、反复疫情、洪水等因素对企业生产经营活动产生一定的负面影响，减少企业声测管产量。

声测管厂家数据预测，8月份新增声测管产量约1.05万亿元，与2020年同期基本持平，但声测管产量结构可能表现出票据声测管产量占比相对较高的特点。8月，由于RRR降息等因素的影响，声测管产量预计将保持稳定增长，并将同比增长。声测管厂家预计8月份新增声测管产量将在1.6万亿元至1.9万亿元之间。在社会融资方面，声测管厂家预计8月份将增加约1.36万亿元的社会融资增长率将进一步下降至10.8%。总体而言，我国实体经济声测管产量需求疲软，地方政府债券发行节奏缓慢，信托声测管产量、委托声测管产量等表外融资收缩趋势持续，8月份社会融资增速预计较6月份下降，新增社会融资规模约为1.6万亿元。受公债发行节奏的影响，预计8月份社会融资额将保持稳定增长，增长1.5万亿至1.8万亿元。新增声测管产量可能成为增长的主要动力，非标准债务将继续萎缩，企业债券和股票融资有望保持稳定。

与此同时，未来融资规模将回归扩张阶段，主要是政策驱动。一是RRR降息后，我国下半年工作会议再次提出引导声测管产量合理增长，预计下半年声测管产量扩张将加快；二是政府债券发行步伐将加快，其我国债和地方债券发行规模将增加。此外，在M2和M1方面，8月份M2同比增长率可能会小幅下降到8.4%左右。与此同时，房地产销售下滑，地方债券融资节奏放缓，表外融资集体拖累M1同比增速，预计M1增速或下降约5.3%。民生银行宏观团队认为，8月份货币政策稳步上升。为了缓解资金短缺，央行将1000亿元MLF的中期声测管产量便利期限降低0.5个百分点，续签1000亿元MLF的中期声测管产量便利期限，并在较后两个交易日增加。新增声测管产量和社会融资规模缩小，8月是纳税月。预计M2余额同比增速将比6月下降0.2个百分点至8.4%。